Eine Earn-out-Klausel ist der Teil des Kaufpreises bei einer Unternehmensübernahme, der erst nach Abschluss der Transaktion fällig wird und dessen Höhe von den Geschäftsergebnissen innerhalb eines vereinbarten Zeitraums abhängt. Diese Klausel überbrückt unterschiedliche Wertvorstellungen von Käufer und Verkäufer.
Rechtliche Grundlage
Earn-out-Vereinbarungen unterliegen keiner gesetzlichen Regelung und basieren ausschließlich auf dem Vertrag. Es gilt das allgemeine Schuldrecht, insbesondere Artikel 6:248 des niederländischen Bürgerlichen Gesetzbuches über die ergänzende und abschwächende Wirkung von Billigkeit und Billigkeit. Diese Bestimmung ist in Earn-out-Streitigkeiten maßgeblich: Ein Käufer, der das Unternehmen so führt, dass das Ziel unmöglich erreicht werden kann, handelt im Widerspruch zu dem, was der Vertrag vernünftigerweise vorsieht. Auch Artikel 6:23, der eine Bedingung als erfüllt ansieht, wenn die Partei mit einem Interesse an der Nichterfüllung diese verhindert hat, spielt eine wichtige Rolle.
Wie es in der Praxis funktioniert
Als Kennzahl dient üblicherweise der Umsatz, die Bruttomarge oder das EBITDA über einen Zeitraum von ein bis drei Jahren. Je weiter die Kennzahl vom Umsatz entfernt ist, desto mehr Spielraum besteht für Diskussionen, da Kosten und Zuweisungen in die Berechnung einfließen. Daher beschreiben geeignete Klauseln die Berechnungsgrundlage einschließlich der Bilanzierungs- und Verwaltungsgrundsätze, verpflichten den Käufer zur Fortführung des Geschäftsbetriebs, räumen dem Verkäufer Inspektionsrechte ein und sehen die verbindliche Entscheidung von Sachverständigen bei Streitigkeiten vor.
Wo es schiefgeht
Die klassische Konfliktursache ist die Integration: Der Käufer integriert das Unternehmen in einen bestehenden Standort, wodurch sich die Ergebnisse nicht mehr separat ermitteln lassen. Eine zweite Konfliktursache sind die Zuweisung von Managementgebühren und Gemeinkosten, die den Gewinn schmälern. Eine dritte Konfliktursache ist der Ausschluss des Verkäufers aus dem Management, wodurch er keinen Einfluss mehr auf die Ergebnisse hat, von denen die Zahlung abhängt.
Verwandte Begriffe
Die Earn-out-Zahlung gehört zur Aktienübertragung , erfolgt nach der Due-Diligence-Prüfung und ist häufig mit einer Wettbewerbsverbotsklausel für den Verkäufer verbunden.
Weiterführende Literatur
Mehr zu diesem Thema: Die Earn-out-Klausel bei einem Unternehmensverkauf in den Niederlanden.
Wünschen Sie sich eine Earn-out-Klausel, die nicht in einem Streit endet? Unsere Unternehmensanwälte entwerfen die Klausel und den Streitbeilegungsmechanismus.
