Was ist das Unternehmen wert?
Was ist Ihr Unternehmen wert? Wenn Sie Ihr Unternehmen kaufen, verkaufen oder einfach nur wissen möchten, wie es läuft, ist es hilfreich, die Antwort auf diese Frage zu kennen. Denn der Wert eines Unternehmens entspricht zwar nicht dem tatsächlich gezahlten Endpreis, ist aber der Ausgangspunkt in den Verhandlungen über diesen Preis. Aber wie kommen Sie zur Antwort auf diese Frage? Es gibt verschiedene Methoden. Die wichtigsten Methoden werden im Folgenden besprochen.
Ermittlung des Nettoinventarwerts
Der Nettovermögenswert ist der Wert des Eigenkapitals eines Unternehmens und kann berechnet werden, indem der Wert aller Vermögenswerte, wie Gebäude, Maschinen, Lagerbestände und Bargeld, abzüglich aller Verbindlichkeiten oder Schulden abgezogen wird. Anhand dieser Berechnung kann ermittelt werden, was ein Unternehmen derzeit tatsächlich wert ist. Dennoch liefert diese Bewertungsmethode nicht immer ein vollständiges Bild. Schließlich ist die sich ständig ändernde Bilanz die Grundlage dieser intrinsischen Bewertung.
Zudem werden in der Bilanz eines Unternehmens nicht immer sämtliche Vermögenswerte, wie Wissen, Verträge und Qualität des Personals, erfasst und auch nicht immer alle finanziellen Verbindlichkeiten, wie Miet- und Leasingverträge. Diese Methode ist also nur eine Momentaufnahme, die nichts weiter über den Fortschritt in der Vergangenheit oder die mögliche Zukunftsperspektive des Unternehmens aussagt.
Ermittlung des Wirtschaftlichkeitswertes
Der Rentabilitätswert ist eine weitere Möglichkeit, den Wert des Unternehmens zu bestimmen. Im Gegensatz zur vorherigen Methode berücksichtigt diese Berechnungsmethode (das Gewinnniveau in) die Zukunft. Um mit dieser Methode den Wert Ihres Unternehmens zu ermitteln, müssen Sie zunächst ermitteln das Gewinnniveau und dann die RentabilitätsanforderungDie Höhe des Gewinns ermitteln Sie auf Grundlage des Reingewinns des Unternehmens unter Berücksichtigung der Gewinnentwicklung in der Vergangenheit und der Erwartungen für die Zukunft.
Anschließend dividiert man den Gewinn durch die geforderte Eigenkapitalrendite. Diese Renditeanforderung basiert häufig auf der Verzinsung einer langfristigen risikolosen Anlage zuzüglich eines Zuschlags für Branchen- und Geschäftsrisiko. In der Praxis wird diese Methode am häufigsten angewendet. Allerdings berücksichtigt diese Methode die Finanzierungsstruktur des Unternehmens und das Vorhandensein der anderen Vermögenswerte nicht ausreichend. Darüber hinaus lässt sich bei dieser Methode das Anlagerisiko nicht vom Finanzierungsrisiko trennen.
Discounted-Cashflow-Methode
Das beste Bild vom Wert des Unternehmens erhält man durch die Berechnung nach der folgenden Methode, auch DFC-Methode genannt. Denn die DFC-Methode basiert auf Cashflows und betrachtet deren Entwicklung in der Zukunft. Der Grundgedanke ist, dass das Unternehmen seinen Verpflichtungen nur dann nachkommen kann, wenn ausreichende Mittel eingehen und dass die Ergebnisse aus der Vergangenheit keine Garantie für die Zukunft sind. Deshalb legen auch die Banken großen Wert auf die Bewertung eines Unternehmens nach dieser DFC-Methode.
Allerdings ist die Bewertung nach dieser Methode komplex. Um sich ein gutes Bild über den Gewinn zu machen, den man mit dem Unternehmen in Zukunft erzielen könnte, ist es wichtig, alle zukünftigen Cashflows abzubilden. Anschließend müssen die eingehenden Cashflows mit den ausgehenden Cashflows verrechnet werden. Abschließend wird das Ergebnis mithilfe der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (Weight Average Cost of Capital, WACC) diskontiert und der Wert des Unternehmens ermittelt.
Oben wurden drei Möglichkeiten zur Ermittlung des Unternehmenswertes diskutiert. Um auf die Eingangsfrage zurückzukommen: Die Antwort darauf ist nicht eindeutig. Außerdem führt jede Methode zu einem anderen Endergebnis. Während eine Methode nur eine Momentaufnahme betrachtet und feststellt, dass ein Unternehmen eine Million wert ist, blickt die andere Methode hauptsächlich in die Zukunft und erwartet, dass dasselbe Unternehmen eineinhalb Millionen wert ist. Es erscheint logisch, die Methode mit der höchsten Bewertung zu wählen.
Dies ist jedoch nicht immer die beste Methode für Ihr Unternehmen und die Bewertung ist in den meisten Fällen eine maßgeschneiderte Angelegenheit. Deshalb ist es ratsam, vor dem Kauf- oder Verkaufsprozess einen Fachmann zu beauftragen und sich über Ihre Rechtslage beraten zu lassen. Law & More Rechtsanwälte sind Experten auf dem Gebiet des Corporate Rechtswesen und stehen Ihnen während Ihres Prozesses gerne beratend, aber auch mit jeder Art von Unterstützung zur Seite, etwa bei der Erstellung und Prüfung von Verträgen, der Due Diligence und der Teilnahme an den Verhandlungen.