Ermittlung des Unternehmenswertes: Wie geht das?

Ermittlung des Unternehmenswertes: Wie geht das?

Was ist Ihr Unternehmen wert? Wenn Sie Ihr Unternehmen kaufen, verkaufen oder einfach nur wissen möchten, wie es läuft, ist es hilfreich, die Antwort auf diese Frage zu kennen. Denn der Wert eines Unternehmens entspricht zwar nicht dem tatsächlich gezahlten Endpreis, ist aber der Ausgangspunkt in den Verhandlungen über diesen Preis. Aber wie kommen Sie zur Antwort auf diese Frage? Es gibt verschiedene Methoden. Die wichtigsten Methoden werden im Folgenden besprochen.

Ermittlung des Unternehmenswertes: Wie geht das?

Ermittlung des Nettoinventarwerts

Der Nettoinventarwert ist der Wert des Eigenkapitals des Unternehmens und kann berechnet werden, indem der Wert aller Vermögenswerte wie Gebäude, Maschinen, Vorräte und Barmittel abzüglich aller Verbindlichkeiten oder Schulden abgezogen wird. Anhand dieser Berechnung lässt sich ermitteln, was ein Unternehmen aktuell tatsächlich wert ist. Dennoch liefert diese Bewertungsmethode nicht immer ein vollständiges Bild. Schließlich ist die sich ständig ändernde Bilanz die Grundlage dieser inneren Bewertung. Zudem umfasst die Bilanz des Unternehmens nicht immer alle Vermögenswerte wie Wissen, Verträge und Personalqualität sowie nicht immer alle finanziellen Verbindlichkeiten wie Miet- und Leasingverträge. Diese Methode ist daher nur eine Momentaufnahme, die nichts mehr über die Fortschritte in der Vergangenheit oder die mögliche Zukunftsperspektive des Unternehmens aussagt.

Ermittlung des Wirtschaftlichkeitswertes

Der Rentabilitätswert ist eine weitere Möglichkeit, den Wert des Unternehmens zu bestimmen. Im Gegensatz zur vorherigen Methode berücksichtigt diese Berechnungsmethode (das Gewinnniveau in) die Zukunft. Um mit dieser Methode den Wert Ihres Unternehmens zu ermitteln, müssen Sie zunächst ermitteln das Gewinnniveau und dann die Rentabilitätsanforderung. Sie bestimmen die Gewinnhöhe auf Basis des Jahresüberschusses des Unternehmens unter Berücksichtigung der Gewinnentwicklung in der Vergangenheit und der Erwartungen für die Zukunft. Dann dividiert man den Gewinn durch die geforderte Eigenkapitalrendite. Dieser Renditeanspruch basiert häufig auf der Verzinsung einer langfristigen risikolosen Anlage zuzüglich eines Zuschlags für Branchen- und Geschäftsrisiko. In der Praxis wird diese Methode am häufigsten verwendet. Allerdings berücksichtigt diese Methode die Finanzierungsstruktur des Unternehmens und das Vorhandensein der sonstigen Vermögenswerte nicht ausreichend. Zudem lässt sich bei dieser Methode das Anlagerisiko nicht vom Finanzierungsrisiko trennen.

Discounted-Cashflow-Methode

Das beste Bild vom Unternehmenswert erhält man, wenn man nach der folgenden Methode, auch DFC-Methode genannt, kalkuliert. Schließlich basiert die DFC-Methode auf Cashflows und betrachtet deren Entwicklung in der Zukunft. Der Grundgedanke ist, dass das Unternehmen seinen Verpflichtungen nur mit ausreichenden Mitteln nachkommen kann und die Ergebnisse der Vergangenheit keine Garantie für die Zukunft sind. Deshalb legen die Banken auch großen Wert auf die Bewertung eines Unternehmens nach dieser DFC-Methode. Die Bewertung nach dieser Methode ist jedoch komplex. Um sich ein gutes Bild von dem Gewinn zu machen, den Sie in Zukunft mit dem Unternehmen erzielen könnten, ist es wichtig, alle zukünftigen Cashflows abzubilden. Anschließend müssen die eingehenden Cashflows mit den ausgehenden Cashflows verrechnet werden. Schließlich wird mit Hilfe des Weight Average Cost of Capital (WACC) das Ergebnis diskontiert und der Wert des Unternehmens verfolgt.

Oben wurden drei Möglichkeiten diskutiert, um den Wert des Unternehmens zu bestimmen. Zurück zur Eingangsfrage, die Antwort darauf ist also nicht eindeutig. Darüber hinaus führt jede Methode zu einem anderen Endergebnis. Während die eine Methode nur eine Momentaufnahme betrachtet und feststellt, dass ein Unternehmen eine Million wert ist, blickt die andere Methode hauptsächlich in die Zukunft und erwartet, dass dasselbe Unternehmen eineinhalb Millionen wert ist. Es erscheint logisch, die Methode mit der höchsten Bewertung zu wählen. Dies ist jedoch nicht immer die beste Methode für Ihr Unternehmen und die Bewertung ist in den meisten Fällen maßgeschneidert. Deshalb ist es ratsam, vor dem Eintritt in einen Kauf- oder Verkaufsprozess einen Fachmann zu beauftragen und sich zu Ihrer Rechtslage beraten zu lassen. Law & More's Anwälte sind Experten auf dem Gebiet des Gesellschaftsrechts und stehen Ihnen mit Rat, aber auch mit allen anderen Hilfestellungen während Ihres Prozesses, wie der Gestaltung und Bewertung von Verträgen, der Due Diligence und der Teilnahme an den Verhandlungen, gerne zur Verfügung.

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